В феврале 2021 года рост доходностей на рынке ОФЗ был близок к среднему значению стран с формирующимися рынками, несмотря на продажи российских активов нерезидентами, сообщает пресс-служба ЦБ РФ.
Факторами устойчивости рынка остаются плавное снижение доли вложений нерезидентов, высокий потенциал спроса локальных участников, а также низкий уровень суверенного риска. Более подробно читайте в очередном выпуске «Обзора рисков финансовых рынков».
В феврале 2021 г. на глобальных рынках преобладали позитивные настроения, что выразилось в росте мировых фондовых индексов и сырьевых цен. В то же время увеличились опасения инвесторов, что реализованные и планируемые меры поддержки могут привести к сильному ускорению инфляции и повышению процентных ставок в США, что способствовало рекордному росту доходности американских казначейских облигаций на 34 б.п., до 1,4% (максимального уровня с февраля 2020 г.). На этом фоне интерес глобальных инвесторов к риску снизился, чистый приток капитала на долговые рынки ЕМЕ сократился. Тем не менее в целом чистый приток капитала на формирующиеся рынки за счет рекордных вложений инвесторов в акции ЕМЕ сохранился на высоком уровне последних четырех месяцев.
На российском долговом рынке также наблюдался рост кривой доходностей ОФЗ (в среднем на 48 б.п.) вследствие динамики американских облигаций и небольшого выхода иностранных инвесторов из ОФЗ на фоне обсуждения санкционной тематики. Доля вложений нерезидентов на счетах иностранных депозитариев в НРД в общем объеме рынка ОФЗ на конец февраля 2021 г. составила 22,0%, за месяц доля и объем вложений снизились на 0,8 п.п. и 74 млрд руб. соответственно1. На аукционах по размещению ОФЗ наблюдался рост объемов размещения: с 61 млрд руб. в январе до 143 млрд руб. в феврале. На вторичных биржевых торгах акциями в феврале отмечалось возобновление продаж со стороны нерезидентов и дочерних иностранных банков (продажи составили 38,2 млрд руб.). Несмотря на это, в целом за месяц индекс МосБиржи вырос на 2,1%. Темпы покупки валюты иностранными участниками на внутреннем рынке снизились в феврале почти вдвое по сравнению с предыдущим месяцем (с 124,1 до 72,2 млрд руб.). Нерезиденты на валютных свопах нарастили короткую позицию по валюте, и в итоге объем открытой позиции в отчетный период составил 12 млрд долл. США.
На российском рынке ОФЗ, согласно депозитарным данным, отмечается относительно высокая концентрация вложений. На долю крупнейшего держателя ОФЗ приходится 17,7% от всего объема рынка. Больше половины рынка (51,1%) приходится на 10 крупнейших участников, из которых резиденты составляют 83% объема вложений. Наибольшая доля вложений среди нерезидентов принадлежит инвесторам, осуществляющим вложения через компании из Великобритании и США (по 6,9% от объема вложений всех инвесторов в ОФЗ, что в объемах по номиналу составляет 947 и 944 млрд руб. соответственно). Высокая страновая концентрация среди нерезидентов может способствовать уязвимости российского рынка к потенциальному выходу из ОФЗ иностранных участников, однако невысокая доля нерезидентов на рынке снижает потенциальные риски.
В феврале среди индивидуальных котировок контрибьюторов RoiSfix наблюдался повышенный разброс значений на фоне значительного движения на рынке овернайт индексных свопов (Ois) на Ruonia после длительного периода низкой волатильности. Возникновению подобной ситуации отчасти способствовали текущие недостатки в организации администрирования и расчета индикатора. В связи с этим следует отметить, что по результатам реализации Банком России в 2020 г. мероприятий по адаптации ставки Ruonia к требованиям европейского законодательства о финансовых индикаторах указанная ставка признана соответствующей «Принципам эталонных финансовых индикаторов» Международной организации комиссий по ценным бумагам (Iosco), что создает основу для расширения использования Ruonia в качестве эталонного индикатора в производных финансовых инструментах.
Уязвимости и риски.
Внешние рынки.
В феврале 2021 г. настроения инвесторов на мировых рынках оставались оптимистичными в связи с постепенным восстановлением экономической активности и сохранением ведущими центральными банками стимулирующей политики.
Ускорение инфляционных процессов и ожидания дальнейшего роста инфляции в связи с новым масштабным пакетом стимулов в США, несмотря на словесные интервенции ФРС США о намерении сохранить мягкую денежно-кредитную политику в течение длительного времени, стали причиной существенного роста доходности государственных облигаций.
Интерес глобальных инвесторов к финансовым инструментам ЕМЕ сохранялся на высоком уровне последних четырех месяцев, тем не менее к концу февраля наблюдалось значительное снижение чистого притока капитала на долговые рынки ЕМЕ.
Глобальная эпидемическая ситуация в целом не ухудшилась.
В конце февраля – начале марта 2021 г. скорость распространения заражений коронавирусом в мире снизилась. Во многих странах был зафиксирован устойчивый тренд на сокращение дневного прироста новых заражений (Великобритания, Австралия, Япония, Колумбия, Мексика, Россия, ЮАР). Этому способствовали действия ограничительных мер и вакцинация населения. Тем не менее в отдельных странах к концу месяца вновь отмечалось некоторое увеличение новых случаев заражения Covid-19 (Италия, Венгрия, Польша, Румыния). Сохраняются риски в отношении дальнейшего улучшения эпидемической ситуации в связи с появлением новых штаммов коронавируса и расширением географии их распространения.
Глобальная экономическая активность выросла в феврале 2021 года.
В феврале рост производственных индексов PMI наблюдался в большинстве развитых стран (рис. 1). Темпы роста экономической активности в отчетный период выросли только в некоторых крупнейших странах с формирующимися рынками (Бразилия, Россия, Мексика).
Нефтяные цены достигли максимальных значений на горизонте более одного года.
В феврале 2021 г. нефтяные цены достигли максимальных значений на горизонте более одного года (с января 2020 г.). Цены на нефть марки Brent выросли на 18,73%, до 66,1 долл. США, Urals – на 16,9%, до 64,5 долл. США. Продолжению роста цен способствовали локальное усиление напряженности на Ближнем Востоке, закрытие скважин и приостановка работы НПЗ из‑за сильных холодов в Техасе (США).
В феврале произошло усиление ожиданий ускорения инфляционных процессов в США на фоне восстановления экономической активности и вероятного согласования новых масштабных стимулов, что может привести к повышению базовой процентной ставки в США. Эти тенденции отразились на настроениях участников рынка, что привело к росту доходности государственных облигаций в США в отчетный период.
С ноября 2020 г. отмечается тенденция на постепенный рост потребительской инфляции в США. В январе 2021 г. годовой темп прироста потребительских цен незначительно вырос по сравнению с предыдущим месяцем и составил 1,4%. За аналогичный период времени уровень годовой базовой инфляции снизился на 20 б.п., до 1,4%, та